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上证主板新晋上市公司健尔康医疗科技股份有限公司（以下简称“健尔康”）发展并莫得一帆风顺。

公司于旧年11月7日登陆上交所，上市首日股价开盘大涨452.9%至81元/股，次日盘中一度上升至96.21元/股。但这一明后并莫得抓续多久，不久后公司股价速即回落。戒指2月11日收盘，股价39.06元/股，较最高点96.21元/股已着落59%。

不仅老本阛阓剖析不乐不雅，以出海代工买卖为主也导致公司毛利率低于同业，健尔康自主品牌竖立和同业比较也小巫见大巫，加注高端医用敷料，能否助力健尔康在上市后逆袭？

广州消费者吴某在某超市购买一款饮料酒，喝完后发现酒水外包装未标示保质期限，他找到商家理论要求赔偿，却遭到拒绝，吴某于是向当地市场监管部门举报。接到举报后，广州市白云区市场监管局工作人员立即到事发地进行调查取证。

1、借疫情风口，上市后股价“过山车”

小米首创东谈主雷军曾说：“创业，便是要作念一头站在风口上的猪，风口站对了，猪也不错飞起来。”

健尔康恰是依赖疫情这个风口“飞”起来的。

健尔康主营业务是医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品。家具凭据使用用途可分为手术耗材类、伤口照拂类、消毒清洁类、驻防类、高分子及援手类和非织造布类六大系列。

2020年，受疫情影响，口罩等防疫物质阛阓需求短期内急剧增多，健尔康也通过销售口罩终了事迹飞跃。

在2019年仅售出2016.64万片口罩的健尔康，2020年销量大涨至6.37亿片，产能愚弄率飙升至207.38%。2020年，健尔康的营业收入同比大增116.76%，归母净利润也增长457.65%。

但2020年口罩大卖后，销量很快在2021年降了下来，这一年销量仅1.78亿片，远不足2020年的6.37亿片。而到了2023年，销量仅剩6452.59万片。

不外，靠销售口罩等提振事迹后，健尔康业收拢时机将冲刺老本阛阓提上日程。

2023年2月28日，健尔康IPO央求获上交所主板受理；2024年1月22日，公司上领略过；2024年11月7日，健尔康讲求在上海证券交往所主板上市。

通过上市，健尔康也召募了不少资金。IPO阶段，公司拟召募资金7.2亿元，主要用于高端医用敷料神气及补充流动资金等。但公司上市时的骨子召募资金3.86亿元，较此前计划缩水3.34亿元。

上市后的健尔康并莫得立马把资金参预到扩产神气，而是将闲置资金购买投财富品。

2024年11月19日，健尔康发出公告，公司拟使用总和不向上3.5亿元的暂时闲置召募资金进行现款处分，包括不限于协定性入款、按时入款、大额存单等。

值得一提的是，上市首日，健尔康在老本阛阓的剖析可谓亮眼。公司开盘价高达81元/股，较刊行价14.65元大幅增长452.9%；收盘价为70.08元/股，较刊行价上升378.36%，总市值达84.1亿元。

然则，健尔康之后的剖析却并莫得让投资者散漫。上市仅4天后，2024年11月11日，公司股价便运转贯穿着落。戒指2025年2月11日，健尔康的收盘价为39.06元/股，市值也缩水至46.87亿元。

投资者也对健尔康“过山车”式的股价暗示了动怒。针对投资者关于股价何时能上升的问题，健尔康也并未给出正面回话。

看成一家刚刚迈入老本阛阓的上市公司，健尔康今后的股价剖析还有待进一步不雅察。此外，公司改日还靠近交班东谈主采用的问题。

2、交班东谈主是谁？

健尔康的历史不错回想至1993年。

1993年8月，直溪卫生材料厂竖立，1997年3月，直溪卫生材料厂启动集体企业改制责任，作价30万元出售给陈国平。陈国平尔后又于1999年8月创立健尔康的前身健尔康有限，并接受了直溪卫生材料厂的业务及财富。

现在，公司的骨子戒指东谈主仍然是陈国平。IPO工夫，陈国平整个抓有公司61.34%股份，其内助郭息孝抓有4.06%股份。

陈国和善郭息孝还有一个独女陈麒宇。2021年12月15日，陈国平与其女陈麒宇签署《股权转让左券》，商定陈国平将其抓有健尔康26.05%的股份分两次无偿转让给陈麒宇。

奇怪的是，陈麒宇并莫得被列为骨子戒指东谈主的一致活动东谈主。健尔康曾经在招股书中明确暗示，陈麒宇莫得在健尔康任职的贪图。

据悉，陈麒宇出身于1985年，自2015年辞去金坛市商务局外贸科科职责任后，全身心参预家庭，未从事其他责任。

健尔康也在招股书中明确暗示，陈麒宇已出具《不谋求戒指权的得意函》：“戒指本得意函出具日，迪士尼彩乐园官网2本东谈主从未参与刊行东谈主的平方坐褥谋划处分和谋划有计划，改日亦不会参与刊行东谈主的谋划处分和有计划。”

Wind数据浮现，现在陈国平径直抓有健尔康43.43%的股份，郭息孝抓有3.04%股份，陈麒宇抓股19.53%。

陈国平出身于1962年，如今如故63岁，唯唯一个儿子却并莫得交班的贪图，今后健尔康将由谁交班思必亦然陈国平改日需要计议的问题。

陈国平的半子草率是交班候选东谈主之一。值得一提的是，陈麒宇的丈夫丁振兴也并未在健尔康任职。

天眼查浮现，丁振兴现在关联两家公司。第一家公司是常州沃祥五金科技有限公司，丁振兴抓股90%。该公司曾两次被列为被施行东谈主，最近一次的施行地方达141.9万元。

另一家企业是苏州艾胜好意思精密机械有限公司（以下简称“艾胜好意思”），丁振兴抓股25%。该公司范围较小，2023年财报浮现公司参保东谈主数仅有4东谈主。且2025年1月7日，艾胜好意思刚刚被列为被施行东谈主，施行地方仅有44450元。

若陈国平的支属莫得交班健尔康的贪图，那么改日谁来为公司的抓续、耐久发展来负责，将是一个需要计议的问题。对此，「界面新闻·枪弹财经」向健尔康发送采访函寻求讲授，但戒指发稿，健尔康并未回复。

3、依赖OEM业务，自主品牌竖立不敌同业

健尔康主要有两个销售区域，诀别是境外售售和境内销售。

其中，境外售售主要遴选OEM直销口头，即主要为境外品牌商进行贴牌代工坐褥。凭据中国医药保健品相差口商会的统计数据，2017-2023年，健尔康贯穿七年位居我国医用敷料出口企业第四名，仅次于振德医疗、奥好意思医疗和肃肃医疗。

2021年-2024年上半年，健尔康外售收入占比诀别为83.43%、71.19%、83.54%和87.46%。

而境内销售包括直销和经销两种模式，占公司的营收比例并不高。

现在，我国大部分医用敷料坐褥企业仍以OEM坐褥、出口销售为主，其绝大部分销售收入多来自国外阛阓。一般来说，在OEM销售模式下，公司自己的毛利率水平会受到一定礼貌。

2021年-2024年上半年，健尔康的毛利率诀别为23.61%、24.15%、22.83%和22.60%，可比公司毛利率平均值诀别为28.27%、38.66%、37.20%和37.65%。

健尔康的抽象毛利率水平举座低于同业业可比公司，这草率与振德医疗、奥好意思医疗和肃肃医疗的自主品牌发展相对优厚关系。

以肃肃医疗为例，公司有两大自主品牌，“winner肃肃医疗”主打伤口照拂、感染驻防及健康个护等；“Purcotton全棉期间”定位为以全棉理念为中枢竞争力的健康活命品牌，家具涵盖纯棉柔巾、女性照拂、婴童照拂、家纺和服装等。

健尔康一样领有自主品牌，包括“健尔康”、“健卫康”、“清倍健”、“海洋童话”等。不外，「界面新闻·枪弹财经」小心到，在淘宝平台，健尔康旗低品牌并莫得零丁店铺，家具依托在阿里健康大药房销售。

健尔康天然莫得裸露自主品牌收入数据，但由于外售收入孝顺了大部分收入，而外售收入又所以OEM代工模式为主。

依此磋议，2023年，健尔康包含自主品牌收入在内的境内销售收入为1.69亿元，而同时肃肃医疗旗低品牌“winner肃肃医疗”的医用耗材业求终了营业收入38.6亿元，“Purcotton全棉期间”的收入则达到42.6亿元。

可见，无论是从闻明度如故销售收入，健尔康的自主品牌齐与肃肃医疗等同业公司存在着一定的差距。

面对自主品牌的残障，健尔康也思要从其他家具解围，来拔擢毛利率。事实上，早在2015年，健尔康就运转转型布局高端医用敷料家具。

据悉，高端伤口敷料主要以湿性伤口愈合表面为基础，具有减弱换药难受、裁汰愈合时刻、把握抽象诊疗成本等优点。

然则，在拔擢近10年后，健尔康的高端医用敷料的收入仍然是一丁点儿。

不仅如斯，新式高端医用敷料范围的主要坐褥企业为3M、Acelity和V.A.C.Therapy等国际闻明厂商，具有较强的研发实力及产业基础，家具以高价高品性道路为主。因此，较晚入局的健尔康还靠近着较大的竞争压力。

健尔康讲述IPO时，磋议使用召募资金2.1亿元用于高端医用敷料和无纺布偏激成品神气。不外，从健尔康将闲置资金拿来买答理家具来看，该神气离讲求落地还有待时日。

因此，离开疫情带来的口罩销售“风口”，健尔康加注高端医用敷料后，公司能否再乘“东风”，「界面新闻·枪弹财经」也将抓续柔软。

*文中题图来自：健尔康官网迪士尼彩乐园官网网址。

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