迪士尼彩乐园网址 Uber 遇到延缓带, 但重返 80 好意思元之路似乎相对胜利

作家|DeepValueInvesting

编译|华尔街大事件

Uber(NYSE:UBER）在低密度地区的延长有计划和在全好意思范围内逐步部署自动驾驶出租车将在改日几年带来两位数的执续预订量增长。尽管一些监管风险可能会减缓该公司的AV延长政策（尤其是在欧洲），但该公司在这个价钱水平上值得买入，尽管短期内（即12个月内）的上起飞间可能仅限于80好意思元。

2025年第一季度的预订量预测在420亿好意思元-435亿好意思元之间，或同比增长17%-21%。华尔街瞻望第一季度中点的预订量为435亿好意思元。这是第一次未达预期。在财报电话会议上，处置层表现了第一季度预订量疲软的原因。主要原因是2025年第一季度不利的货币汇率带来了5.5个百分点的阻力。该公司苟简50%的总预订量来自好意思国除外。由于阿根廷、墨西哥和巴西的货币大幅贬值，最大的阻力似乎来自拉丁好意思洲。在一定过程上，Uber不错对这些波动进行对冲，因为司机和商家的付款王人所以当地货币支付的。尽管如斯，收入所以好意思元发挥的。因此，从这个意旨上说，好意思元走强对公司来说并不是利好。

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处置层提供的其他意义包括，由于闰年，2025年2月的假期减少了一天，这导致总预订量同比增长1-2个百分点。临了，该公司将加州野火和好意思国南部地区冬季狂风雪变成的搅扰推敲在内。

如果这些外部成分不影响他们的预订量，深信Uber的增长幅度可能会跳跃1到2个百分点，保执在历史范围内（按固定汇率蓄意，2024年第四季度的预订量增长率为21%）。

其次，Uber发挥称，2024年第四季度的营业利润为7.7亿好意思元，低于华尔街预期的12亿好意思元。主要驱动成分是4.62亿好意思元的法律妥协储备金。在财报电话会议上，处置层莫得提供干系该储备金的箝制信息。这是否与澳大利亚维多利亚州最高法院于2024年12月批准对Uber的2.71亿好意思元集体诉讼妥协干系？其他案件包括本年1月的联国交易委员会访问或澳大利亚的另一项访问。一言以蔽之，推敲到公司的范畴和业务性质，我并不总结这些法律案件（请记取，Uber每月输送跳跃10亿名乘客，平均每天输送3300万次）。

保执20%傍边的预订量增长并非易事。由于东谈主口饱和，东谈主口密集的城市增长放缓，因此该公司将重心转向郊区和东谈主口密度较低的地区。事实上，据首席履行官称，该公司在东谈主口饱和的城市中心除外的地区竣事了1.5倍的增长。领先，该公司通过UberEats在好意思国初始了这一延长政策，当今他们正在大众延长，包括出动出行规模。

为此，Uber正在加多东谈主口密度较低地区的司机激发方法，并将出租车整合到出动采集中以进步遮掩率。英国的一些城市等于例子，如利物浦和曼彻斯特。从乘客的角度来看，Uber正在激发东谈主口密度较低地区的滥用者在恭候司机的时刻更万古支付较低的车资。这被称为按期间付费与按价钱付费。

到目下为止，这种基于激发的延长政策似乎是可执续的，因为第四季度的EBITDA利润率增长至总预订量的7.8%（或同比增长30个基点）。

谈到其他长久有计划，首席财务官在问答方法提到了一些相称好奇的事情：

因此，指示一下，迪士尼彩乐园到2026年的增长框架是让中枢业务以低到中等速率增长，然后咱们所作念的增长押注将匡助咱们达到更高的速率。-首席财务官PrashanthMahendra-Rajah|2024年第四季度财报电话会议。

这些增长赌注之一是对机器东谈主出租车（即自动驾驶汽车）的投资。分析师全王人支执他们在2020年将ATG出售给AuroraInnovation后不再专注于竖立我方的AV期间的决定。相背，Uber正在与谷歌旗下Waymo、Cruise和WeRide等大型AV公司互助，将自动驾驶汽车整合到其出动采集中。

为此，该公司正在加速车队延长有计划，以确保公司领有弥漫的自有车辆。截止最新季度，该公司的车队约占库存的15%，代表着与传统孤立司机形状的转换。在改日5年内，Uber瞻望在所谓的监管友好型市集渗入率将达到5%-15%。欧洲并不会很快出当今这个名单上。在最近的一次采访中，首席履行官DaraKhosrowshahi商议了将自动驾驶汽车全面整合到Uber运营中的可能时刻表。

十年后，情况可能会有所不同。但从当今到十年后，东谈主类将有大宗使命要作念，而自动驾驶汽车也将参加这个系统。

一言以蔽之，提议密切眷注来自德克萨斯州奥斯汀的任何音讯，因为与Waymo的互助行将扩展到这个城市。Uber最近为思要在这个城市乘坐Waymo车辆的客户盛开了一份好奇清单。一样在奥斯汀，特斯拉有计划于本年6月部署他们的自动驾驶出租车。本年这将是一场值得眷注的好奇战役。

推敲到公司的情况，以登第一季度事迹指令下调是由于外部成分变成的，深信股价到年底可能会反弹至80好意思元。

期权市集也透露将出现大幅上升，未平仓合约排行靠前的合约炫耀，OTM（到期日较短）看涨期权数目占主导地位。我莫得买任何期权，因为它们似乎绝顶努力。

Uber在欧洲濒临的长久挑战来自市政厅的箝制，在某些情况下，由于当地出租车工会和交通监管机构的压力，市政厅致使辞谢该平台。哥本哈根等于一个辞谢Uber的大城市的例子。天然这不再像5-10年前那么严重，但这仍然可能毁伤该公司的延长有计划。

说到监管机构，部署自动驾驶出租车需要取得政府的多层级批准。在好意思国，这种批准似乎比在欧洲更容易。尽管如斯，Uber需要取得监管机构的批准，然后他们（过火自动驾驶汽车互助伙伴）智商扩展到新城市。这将箝制自动驾驶汽车的延长速率（因此也会箝制这项职业的总预订量）。

与此同期，咱们也不应低估好意思国的Lyft和欧洲的Bolt等竞争敌手，它们正在压低客户价钱并加多司机激发。另一方面，UberEats在订价方面与好意思国的DoorDash和欧洲的JustEat伸开竞争。

一言以蔽之，Uber在盈利后抛售过度了。天然第一季度的指令炫耀预订量增长放缓，但放缓背后的大部分驱动成分王人是公司外部的。这些成分包括好意思元走强、2月较短、洛杉矶的失火以及好意思国南部的大雪。如果莫得这些不利成分，Uber的增长将保执与其历史水平一致。

从永恒来看，看好该公司的延长政策。这包括向东谈主口密度较低的地区延长，并成为Waymo等自动驾驶汽车公司的需求团聚器，目下Waymo每周的付费搭车量已达到15万次。

总体而言，尽管自动驾驶汽车部署存在一些监管风险（主如果好意思国除外地区）迪士尼彩乐园网址，但Uber值得买入。从价钱走势来看，股价正在测试历史救援位。