证券之星音讯，2025年2月7日福田汽车（600166）发布公告称公司于2025年1月26日接收机构调研，泾溪投资、农银汇理、祯祥资管、广发证券、中信证券、中信建投证券、海通证券、华安证券、招商证券、中金公司、国金证券、淡水泉、国海证券、信达证券、华泰证券、长城证券、东吴证券、万泰华瑞、九泰基金、招银搭理、银叶投资、嘉实基金、百创成本、拿特金钱参与。

具体实质如下：

问：2025年以旧换新政策的情况如何，瞻望会拉动国内重卡、轻卡销量吗？

答：2025年以旧换新政策在1月7号发布，政策力度有所加多，在2024年国三以旧换新基础上拓展到国四。国四现在保有量规模比国三大得多且出勤率较高，政策出台后向新动力回荡的力度也比拟大。此次政策的实施范围主如果营运类重卡，笔据2024年国三的置换比例来看，公司瞻望国四置换率在20%以上。

问：如何看待轻卡重卡电动化渗入率的施展，瞻望畴昔的天花板在什么方位？

答：据中汽协产销数据，2024年新动力商用车销量57.6万辆，同比增长近28.8%，渗入率接近15%，其中重卡2024年纯电动见识商场约7万辆傍边，国内渗入率11%；轻卡2024年纯电动见识商场26万辆傍边，渗入率14%。2025年政策撑执、新动力产物成本优化将拉动新动力赓续增长，瞻望2025年新动力商用车销量将达到84万辆以致更高，同比增长约45%，其中轻卡纯电动渗入率将特殊20%，到2030年渗入率可能达到50%以上；重卡纯电动渗入率有望冲破20%，2030年之前主要在短途场景，2030之后在其他场景渗入率将总计冲破。

问：轻卡行业AMT渗入率这几年升趋势显著吗？电动化后会对AMT有影响吗？

答：MT模块哄骗受汽车行业模块纯熟度影响较大，在商用车智能化趋势下，各厂商皆在布局。现在MT哄骗场景未杀青全面障翳，处于增长初期，但跟着模块规模增长、期间高出和成本缩短，渗入率会快速栽种。公司从重卡到轻卡皆在作念MT产物布局，总体商场份额能达到40%傍边。电动化趋势下，固然会对传统动力的MT酿成冲击，但商用车场景复杂，传统动力在一些中资料等场景仍有商场契机。现在轻卡MT因价钱和用户领略互异，成为制约渗入率的重要成分，但MT的哄骗缩短了司机的使命强度，改善司机驾驶风尚，栽种了客户运营着力和欣然肠，畴昔商场需求有望迎来快速增长。

问：重卡行业AMT渗入率现在的情况如何，公司在该规模的市占率是几许？

答：重卡行业传统动力中，MT销量接近9万台，占国内重卡销量比重约15%，在资料主线、中资料物流场景中客户需求度和欣然度较高。公司在传统动力重卡MT细分商场占有率25%以上，贯穿五年在该细分商场处于引颈地位。

问：如何看待卡车出口商场空间，近两年是否有增速下落的可能性？

答：笔据中汽协统计数据，2024年中国轻卡出口43.3万辆，同比增长31%；中卡出口3.4万辆，同比增长39%；重卡29万辆，同比增长5%。卡车行业（除微卡外）举座出口75.8万辆，同比增长20%。公司判断卡车行业出口空间雄伟，2025年及畴昔几年远景乐不雅。原因如下一是中系产物在功性能、质地上大幅度栽种，售后做事日趋完善，品牌影响力在国际商场中大幅栽种，同期，供货周期短、规模效益价钱竞争力上风突显，加多了客户对中国品牌认同度和购买意愿；二是国内新动力渗入向国外溢出，中国商用车在新动力方面具备竞争力；三是产物竞争力抵制栽种，迪士尼彩乐园彩票产物组合冉冉完善，且在向数字化、智能化发展，属地化运营给当地商场客户创造更多价值；四是行家经济在2025年瞻望有较好增速；五是公司自己产物高端化、智能化有较大上风。虽存在关税休养、地缘政事等不利成分，但举座出口空间仍较为乐不雅。

问：公司国外重卡销量升的具体次序有哪些？

答：一是国内和国外重卡业务高效协同，同平台整合国表里资源提高竞争力；二是在国外推出高端产物，投放全新星河产物参与高端商场竞争，酿成中高端不同产物组合，满足不同商场需求；三是加大在战术商场属地坐褥运营投资；四是加大国外重卡销售戎行东谈主员设置和组织设置参加。

问：2025年公司要点发力的业务有哪些，升的技巧是什么？

答：2025年公司中枢业务在中重卡、新动力、国际化。中重卡方面2025年重卡/M6中卡等新平台产物上市销售，能耗、轻量化等中枢特色大幅优化，撑执公司重卡/中卡整车产物竞争力跃升；同期积极鼓吹鸠合渠谈数目、障翳度快速栽种，酿周密价值设施功课才调，全标的障翳用户场景，为客户创造价值；新动力方面2025年卡文VN、轻卡等新平台产物将不绝投放商场，后续将围绕轻型、重型全品类商用车的储能生态、三电生态、营业模式等方面作念全新布局，在厂端作念好才调设置，同期拉动分销体系快速向新动力业务转型；国际化方面2025年以重卡、皮卡等要点产物为基础，在高、中、低端等区域作念全面实际，并将在东谈主员戎行膨大、渠谈开导培育、属地产业投资方面作念进一步安排。

问：公司对2025年三项用度的限度情况如何？

答：三费限度方面，公司一直在开展降本增效使命。销售用度会笔据场景化和精确界说客户，通过营销端改善、提高陈迹成交率和缩短陈迹成本等形状进一步缩短；严控经管用度；研发用度方面，在新动力以及智能驾驶等新规模执续足够参加。

问：如何看待混动在新动力商用车里行为一种期间蹊径后续的发展远景？自己会如何发展这部分才调？

答：公司前几年一直在混动上执续参加，轻卡混动产物2023年已投放商场，重卡混动产物在2024年5月份投放。混动期间蹊径在纯电动无法满足需求的工况场景中相对比拟合适，现在减排着力也比拟显著，在2030年之前是与纯电互补的一种搞定决策。公司在混动方面研发参加较多、产物布局较为全面，障翳重卡、轻卡和客车，现在正勾搭车辆驱动工况，进行自主混动系统开导。

问：如何看待混动的具体施展和商场后劲？2024年混动在新动力商用车里占比低，是供给端已经需求端的？后续成长速率如何？

答：2024年混动渗入率不高主要有两个原因一是在部分城市混动莫得路权上风，与纯电动有差距；二是供给端方面，在可靠性和节油率上有待进一步栽种，但跟着供给端期间冲破、多种混动蹊径蚁合髻展，节油率执续改善，同期混动模块成本缩短，整车购车成本也将大幅下落，瞻望这一上风可能在2026年傍边突显。

福田汽车（600166）主营业务：整车的坐褥和销售业务。

福田汽车2024年三季报披露，公司主营收入357.62亿元，同比下落16.72%；归母净利润4.32亿元，同比下落45.2%；扣非净利润2.21亿元，同比下落51.17%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入117.93亿元，同比下落16.34%；单季度归母净利润1801.24万元，同比下落90.16%；单季度扣非净利润-8363.11万元，同比下落304.42%；欠债率72.42%，投资收益-2.54亿元，财务用度-120.8万元，毛利率12.59%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增执评级1家；以前90天内机构见识均价为3.73。

以下是密致的盈利预测信息：

融资融券数据披露该股近3个月融资净流出6092.81万，融资余额减少；融券净流出233.98万，融券余额减少。

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